7月30日，中共中央政治局召开会议讨论研究当前经济形势和下半年的经济工作，会议认为上半年主要经济指标处于年度预期目标的合理区间，经济总体保持平稳增长。而对于下半年的经济工作，中央政治局会议要求要坚持稳中求进的总基调，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，坚持宏观经济政策连续性、稳定性，提高针对性、协调性，根据经济形势变化，适时适度进行预调和微调，稳中有为。那么，未来国内的宏观经济政策走向如何?对后期的钢材市场又会有哪些影响?本文将结合此次中央政治局会议的内容进行简要分析。

　　一、未来宏观经济政策走向分析

　　本次中央政治局会议明确强调要“确保完成全年经济社会发展主要任务”，表明今年的经济增长目标没有改变，仍为年初政府工作报告中制定的7.5%。另外，在政策的侧重点上业有所变化，2012年末以来一直强调“稳增长、控通胀、防风险”，而7月中央政治局会议的表述则改为“稳增长、调结构、促改革”，对通胀的关注度有所减弱，且对于金融风险、财政风险等关键词也未有提及。这一方面是由于上半年国内CPI同比增速仅为2.4%，远低于年初制定的3.5%的目标，且随着后期翘尾因素的逐渐回落，CPI大幅上涨的可能性不大;另一方面，上半年国家对于地方债务的控制以及6月份的“钱荒”在一定程度上促进了去杠杆，使得金融机构对风险的防范有所提高。因此，我们认为，在当前经济增速持续下滑的背景下，下半年宏观经济政策的重点可能更多的会转向稳增长。

　　图表1 三驾马车对GDP增长贡献

　　但是，稳增长政策并非简单的保增长，而是要以改革和经济转型相结合，通过改革来激发活力，以拉动经济增长。从这个意义上讲，下半年的稳增长政策将会以微调为主，呈现局部、温和刺激的特点，而不会回到原来大规模刺激的老路上。对于未来的经走势，我们认为，随着稳增长政策的陆续出台，预计经济在三季度末见底，企稳回升的可能性加大，全年经济增速可能会在7.5%-7.6%左右。

　　二、对钢材市场影响分析

　　今年3月份以来，国内钢材市场价格持续下跌，仅7月份之后有小幅的反弹;钢铁行业盈利状况亦不容乐观，3月份以来，国内大中型钢铁企业销售利润率呈现逐月回落态势，至6月份再次陷入亏损，究其原因，主要是由于供需长期失衡所致。

　　对于下游需求而言，本次中央政治局会议提出“积极释放有效需求，促进投资合理增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化”，表明下半年稳增长的核心在于稳投资;事实上从最新的宏观经济数据中也可以看出，1-6月份中央项目计划计划投资同比增长9.7%，增速较1-5月回升2.6个百分点，地方项目投资增速亦保持在20%以上;同时上半年铁路基建投资仅完成全年计划的1/3，下半年仍有2/3的投资额需要完成，因此下半年投资仍具有一定的增长潜力。

　　另外还有一点值得注意的是，本次政治局会议对房地产行业的表态相对温和，从之前的“抓好房地产调控和住房保障工作”转变为“促进房地产市场平稳健康发展”，表明下半年国内的房地产调控政策将以稳为主，且局部政策不排除有小幅放松的可能，如支持首套刚需、房企再融资放松等，这些政策将有利于下半年的房地产投资的恢复。

　　消费方面，自之前的汽车、家电等刺激政策退出之后，目前一直处于政策真空期;而根据相关报道，针对中央政治局会议部署，多个部委正在加紧制定促销费的相关政策，内容涉及家电补贴、促进环保和新能源政策以及促进信息消费等政策。预计下半年在棚户区改造，铁路投资，城市基础设施建设，以及相关促销费政策的带动下，钢材需求有望逐步恢复。

　　图表2 中央和地方项目固定资产投资同比

　　对于淘汰落后产能和控制产量而言， 此次中央政治局会议再次强调了“社会政策要托底”，表明国国家已经准备承受淘汰落后产能所带来的阵痛。根据相关报道，环保部近期将公布大气污染防治规划，而此前工信部也发文称要求在9月底前淘汰炼铁产能277万吨，炼钢产能697.9万吨，焦炭产能1630.3万吨，这些措施都将对钢材产量的增长起到一定抑制作用。

　　综上，从此次中央政治局会议传递出的信息来看，新一届政府的底线思维非常明确，即要保证在长期的经济结构调整过程中，短期的经济增长不至于出现大的波动，预计全年的经济增速将会维持在7.5%-7.6%的水平，下半年经济出现明显下滑的可能性不大。对于钢材市场而言，我们认为，随着国家稳增长政策的陆续出台，下半年年市场供需关系可能有所改善，这将对后期的钢材价格走势形成一定支撑。不过，下半年的市场中也存在着一些利空因素，如美联储QE政策推出，IPO重启以及全面债务审计对市场的“扰动”等。因此，预计下半年整个钢材市场较2季度将有所好转，但超过2月份高点的可能性不大。